比特币能否在新年前夜前触及10万美元，取决于投资者对美联储政策转向的反应，以及市场对大型科技与AI公司债务激增的应对。
美联储自2023年起实施的量化紧缩（Quantitative Tightening）已正式结束。该政策通过允许国债和抵押贷款支持证券到期后不再续投，持续从金融体系中抽离流动性。截至12月1日，美联储资产负债表规模已缩减1360亿美元，形成显著的“抽水效应”。随着政策拐点显现，市场开始重新定价未来利率路径。
根据CME FedWatch Tool最新数据，当前市场对美联储在2025年12月前启动首次降息的概率已达87%，并预计至2026年9月将完成三次降息。这一预期直接推动债券收益率下行，削弱固定收益资产吸引力。
数据显示，美国货币市场基金资产规模已攀升至创纪录的8万亿美元，反映出机构资金正大规模撤离低收益债市，寻求更高回报的替代品。这种结构性资本轮动为比特币等非传统资产提供了强劲支撑。
与此同时，科技板块的结构性信用风险正在浮出水面。以甲骨文（ORCL）为例，其信用违约掉期（CDS）成本已升至2009年以来最高水平，凸显市场对其债务偿付能力的担忧。截至2024年8月底，甲骨文总债务规模达1050亿美元，涵盖运营租赁及长期融资工具。
值得注意的是，甲骨文的收入高度依赖于与OpenAI等人工智能公司的合作生态。彭博社分析指出，该公司是彭博美国公司债券指数中银行业外最大债务发行主体之一。花旗集团信贷策略报告警告：“投资者越来越关注巨额债务驱动的开支是否能产生可持续回报。”
这一趋势表明，高杠杆扩张模式正面临估值重估压力。当科技企业融资成本上升、盈利前景不确定性增加时，机构资本更倾向于配置具备天然稀缺性和抗通胀属性的数字资产。
美国银行首席策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）指出，若美联储传递维持利率稳定的信号，经济全面放缓的风险将显著上升。这种宏观不确定性，叠加对“去刺激”增长模式的期待，促使机构投资者重新评估其科技股敞口。
在此背景下，比特币的稀缺性优势愈发凸显。其总量上限2100万枚的设计使其具备类黄金的保值属性。链上数据分析显示，长期持有者（HODLers）占比已超过60%，表明市场信心未被短期波动所动摇。
此外，全球范围内的比特币现货ETF持续流入，近一个月净流入额超15亿美元，进一步增强了市场的结构性买盘力量。这表明机构资金正在系统性增持比特币，而非仅作投机性交易。
综合来看，美联储政策从“紧缩”转向“宽松”的明确信号，配合科技领域债务风险的边际恶化，正构建起一场典型的“完美风暴”——即流动性释放、风险偏好切换与资产再配置的共振。在这一框架下，比特币有望在2025年末实现关键突破，挑战10万美元整数关口。